正文

4月16日，国家统计局发布一季度经济数据，但在发布数据当天，资本市场迎来跳水行情，全天低开低走，截至收盘，沪指跌1.65%，深成指跌2.29%，创业板指跌1.97%。究其原因，主要还是市场对整体的数据持谨慎态度。尤其是需求侧三驾马车：

消费：一季度社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%，较于去年同期的5.8%还是有所放缓 。
  投资：一季度，全国固定资产投资100042亿元，同比增长4.5%，房地产开发投资下降9.5%。
 进出口：一季度，货物进出口总额101693亿元，同比增长5.0%。其中，出口57378亿元，增长4.9%；进口44315亿元，增长5.0%。

尽管整体经济数据开门红，但个人所得税收入下跌15.9%，全国居民人均可支配收入却增长了6.2%。明显是因统计口径和方式导致计算结果的反差。对大多数企业和居民家庭来说，企业的亏损、坏账、破产和倒闭、以及从业人员的失业和降薪问题、家庭收入的缩水、房产的贬值，这些生死攸关之痛让经济数据与经济体感之间相差悬殊。

另从文化和旅游部公布的清明节假期经济数据来看。出游人次、旅游花费均创下历史新高，人均旅游消费超越了2019年同期水平。数据一方面表明，经济确实在边际恢复，但非工作日出游人数的增加也说明失业率增加和大学生就业困难。

网上零售和餐饮收入增长强劲，但百货门店零售额下滑，汽车销售也同比下跌14.89%。恩格尔系数增加则更加表明居民实际收入堪忧。

因此，一季度经济数据开门红与经济隐忧同在，市场方面疑虑在于，以新质生产力为代表的相关产业在增长方面是否具备可持续性，相关行业可容纳的经济体量在中短期内比较有限。只有真正改善民众的就业和收入，才能破解需求不足。但居民收入修复周期过于漫长，居民家庭目前面临的最大问题是债务杠杆高企和资产缩水同步。

根据国家统计局的最新数据显示今年1-3月的房地产投资额同比下滑9.5%。2024年1-3月百强房企销售额大部分下滑。2024年1-3月新房成交面积与成交额分别同比下降19.4%和27.6%。

第一季度数据验证了中原研究院在2024年初对中国房地产年度预测：24年中国地产行业依然处于寻底和探底的过程。

中原研究院认为在各地由于存量房行业垄断、资本势力操纵市场导致二手房价格迅速下降。特别是新建社区交付后的价格下降已经传导到区域新房的定价。从而使得降价潮迅速传导，房地产行业在中短期内可能面临更大的压力。统计局公布的数据中显示3月份一线城市新建商品住宅销售价格同比下降了1.5%，二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降了2%和3.4%。目前除北京、上海等少数城市土地市场目前尚属正常，大多数的城市都面临基建的暂停暂缓以及土地财政难以为继的局面。

因此中原研究院认为一季度数据开门红与地产隐忧并存，政府应尽快出台政策来延缓和消除行业下行趋势，例如：

1、尽快出台强有力的一揽子楼市宽松政策、包括解除不合时宜的限购限价限贷政策，阶段性免除交易税费，甚至鼓励个人贷款部分抵扣个税来刺激交易。

2、尽快出手控制二手房价格快速下降，避免传导至新房市场乃至土地市场甚至城市更新项目。路径是打压资本市场操纵存量房市场交易和操纵市场价格。

3、城市更新作为地方平台化债和土地出让的重要路径，目前由于楼市下行面临普遍亏损，银行放贷也趋于严格，建议放松对于拆建比的限制，令到城更项目可以实现资金自平衡，避免该类项目的暴雷。

4、当前形势下暂缓各地商品房现房销售的执行，部分城市由于避免烂尾对于资金监管矫枉过正，亦要适宜放松。

5、停止对于人口净流出城市和房价较低城市的保障房建设，避免无效基建。